Letzte Woche verzichtete die Federal Reserve darauf, die Zinsen nach zehn Erhöhungen in Folge anzuheben, und wartete stattdessen ab, wie die Wirtschaft bisher auf den starken Zinsanstieg reagiert hat. Diese Woche legten auch die Aktienanleger eine Pause zum Nachdenken ein und legten die jüngste Rallye auf Eis, bis die Aussichten klarer werden.
Der S&P 500 steuert auf seinen ersten wöchentlichen Rückgang seit Anfang Mai zu, der die längste Gewinnserie des Index seit 2021 beenden würde. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um rund 14 Prozent gestiegen, seit seinem Tiefpunkt im Oktober letzten Jahres um mehr als 20 Prozent Jahr und überschreitet eine technische Schwelle für den Beginn eines Bullenmarktes, ein Begriff, der von der Wall Street verwendet wird, um eine Zeit der Investitionsbegeisterung zu beschreiben. Selbst nach einem Einbruch am Freitag wird der Rückgang diese Woche diese Zuwächse nur um 1 Prozent schmälern.
Die Aktien kleinerer Unternehmen, die stärker dem Risiko eines Einbruchs der US-Wirtschaft ausgesetzt sind, fielen weiter. Der Russell 2000-Index, der diese auf das Inland ausgerichteten Unternehmen abbildet, fiel diese Woche jeden Tag und verzeichnete bis Donnerstag einen Verlust von 1,5 Prozent. Es ist auf dem besten Weg, die schlimmste Woche seit drei Monaten zu erleben.
Ein vorsichtigerer, gedämpfterer Ton im Handel der vergangenen Woche spiegelte die Botschaft der Fed-Beamten wider: Weitere Zinserhöhungen könnten notwendig sein, was die Kosten für Verbraucher und Unternehmen weiter erhöhen würde, aber sie werden sich an den Signalen der Wirtschaft in den kommenden Datenveröffentlichungen zur Inflation orientieren , Arbeitsplätze und andere Indikatoren. Jerome H. Powell, der Vorsitzende der Fed, sagte während seiner Anhörung vor dem Kongress am Donnerstag, dass „die Daten uns sagen werden, was wir bei künftigen Zinserhöhungen tun sollen“.
Mit anderen Worten: Sowohl die politischen Entscheidungsträger der Fed als auch die Anleger warten auf weitere Informationen, um zu entscheiden, ob die Zinssätze weiter steigen werden, was wiederum die Reaktion des Aktienmarktes bestimmen wird.
„Märkte und die Fed betrachten die gleichen Daten und haben die gleichen Gedanken“, sagte Paul Christopher, Leiter der globalen Anlagestrategie beim Wells Fargo Investment Institute. „Sie waren dieses Jahr nicht oft auf derselben Seite.“
Letzte Woche räumte die Fed ein, dass sich die Wirtschaft als widerstandsfähiger erwiesen habe als erwartet, da die Zentralbank versuchte, die Konjunktur zu bremsen und dadurch die Inflation abzukühlen. Diese Woche schienen die Anleger zuzugeben, dass die Stärke der Wirtschaft höhere Zinsen rechtfertigen könnte: Seit Monaten stellen Anleger die Entschlossenheit der Fed in Frage, die Zinsen weiter anzuheben, was zum Aufwärtstreiben der Aktienmärkte beiträgt.
Die Wetten der Anleger auf die Anzahl der Zinserhöhungen der Fed in diesem Jahr nehmen zu, wobei die Anleger nun mit einer weiteren Erhöhung um einen Viertelpunkt bis zum Jahresende rechnen. Das ist immer noch weniger als die eigene Prognose der politischen Entscheidungsträger, die zwei Erhöhungen in diesem Jahr vorsieht, aber es liegt näher als in der Vergangenheit: Bis vor Kurzem gingen die Anleger davon aus, dass die Fed die Zinsen am Ende des Jahres senken könnte.
Die verbleibende Meinungsverschiedenheit ist nach Ansicht einiger Anleger auf die Vorsicht zurückzuführen, die einige Fed-Beamte hinsichtlich der Aussichten geäußert haben. Raphael Bostic, Präsident der Federal Reserve Bank of Atlanta, hatte frühere Zinserhöhungen unterstützt. Aber diese Woche sagte er, dass er erwarte, die Zinssätze bis zum Jahresende auf dem aktuellen Stand zu halten.
Andere Zentralbanken setzten diese Woche ihre Zinserhöhungskampagnen fort, wobei die Bank of England und die norwegische Norges Bank die Anleger mit stärker als erwarteten Schritten überraschten.
Lauren Goodwin, Ökonomin bei New York Life Investments, sagte, dass der Markt und die Fed „zu derselben Interpretation der Welt gelangt sind“, was eine abwartende Haltung rechtfertige. Was als nächstes passiert, hängt davon ab, wie schnell die Inflation sinkt, und „das Tempo der Desinflation war bisher so ungewiss“, sagte sie.
Jeanna Smialek hat zur Berichterstattung beigetragen.