Die Senatoren Cynthia Lummis (R. Wyo.) und Kristen Gillibrand (DNY) haben ihren bahnbrechenden parteiübergreifenden Krypto-Gesetzentwurf, den Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act („Lummis-Gillibrand Act“ oder „LG Act“), wieder eingeführt.1 Die Originalrechnung,2 Die im Juni vergangenen Jahres eingeführte Maßnahme scheiterte letztendlich daran, voranzukommen. Der neue Gesetzentwurf wurde am 12. Juli vorgelegt, gelesen und zur Prüfung an den Finanzausschuss des Senats weitergeleitet.
Die Welt der digitalen Vermögenswerte hat nach dem sogenannten „Krypto-Winter“ 2022 ein ganzes Jahr hinter sich. Mit dem Zusammenbruch der Krypto-Börsen FTX und Alameda Trading kam es zu einer Welle von Insolvenzen im Zusammenhang mit Krypto und die SEC verklagt beliebte Krypto-Handelsplattformen wegen Nichterfüllung Die Registrierung als Wertpapierbörse und die anhaltenden Rechtsstreitigkeiten gegen den Token-Emittenten Ripple haben großen Anklang gefunden. Als Reaktion darauf wurde das Lummis-Gillibrand-Gesetz aktualisiert, um einen verstärkten Verbraucherschutz und eine klarere Arbeitsteilung zwischen den Regulierungsbehörden zu ermöglichen.
Die Rolle der CFTC im aktualisierten Gesetz
Während die vorherige Version des LG Act eine erweiterte Rolle der CFTC vorschlug, indem sie die meisten digitalen Vermögenswerte als Waren definierte und die CFTC als ihre primäre Regulierungsbehörde einrichtete, geht die aktualisierte Version noch einen Schritt weiter und verlangt den Austausch aller Krypto-Assets (mit Ausnahme wirklich dezentraler Börsen). sich bei der CFTC registrieren zu lassen. Dazu gehört auch die Ausweitung der Aufsicht der CFTC über Kryptowährungs-Spotmärkte, die nach dem Commodities Exchange Act bisher nicht in den Zuständigkeitsbereich einer Regulierungsbehörde fielen, die in erster Linie den Handel mit Terminkontrakten und Derivaten überwacht.
Das Ziel des LG Act besteht darin, eine Hauptregulierungsbehörde für Token-Börsen zu schaffen, die stärker auf die Besonderheiten des Token-Handels zugeschnitten ist als ein herkömmlicher Regulierungsmechanismus zwischen Brokern und Händlern, den die SEC den großen Börsen aufzuzwingen versucht, mit denen sie mit der Durchsetzung begonnen hat Fälle und Rechtsstreitigkeiten. In den Geltungsbereich des neuen Gesetzes fallen alle Kryptowährungstoken, nicht nur solche, die nach dem Gesetz von 1946 als „Wertpapiere“ gelten SEC gegen SJ Howey Co.3 Entscheidung des Obersten Gerichtshofs. Viele dezentrale Börsen (DEXs) fallen wahrscheinlich unter diese Rubrik, abgesehen von rein programmatischen Börsen. Es ist unklar, wie eine Börse von dieser Regelung ausgenommen werden soll.
Auswirkungen auf die SEC
Während die CFTC nach dem LG Act faktisch zur Hauptregulierungsbehörde für Kryptowährungen werden würde, behauptete SEC-Vorsitzender Gary Gensler, dass es sich bei der Mehrheit der gehandelten Kryptowährungstoken um Wertpapiere handele. Im Gegenzug hat die SEC versucht, sich als Hauptregulierungsbehörde für Kryptowährungen zu etablieren, und hat erhebliche Klagen gegen die weltweit größten Kryptowährungsbörsen erhoben.4, 5
Das aktualisierte LG-Gesetz umfasst „zusätzliche Vermögenswerte“, die so definiert sind, dass sie einige Merkmale eines Wertpapiers enthalten, einem Anleger jedoch nicht eindeutig vertragliche Rechte verleihen. Diese Vermögenswerte können ihren Wert aus den Bemühungen anderer ziehen, verleihen jedoch weder einen Anspruch auf Gewinn noch stellen sie Eigenkapital oder andere vertragliche Rechte dar.
Zu den Aktualisierungen gehört auch die Zusammenarbeit der CFTC und der SEC durch die gemeinsame Gründung einer Behörde für Kundenschutz und Marktintegrität, die Unternehmen regulieren, beaufsichtigen und disziplinieren soll. Beide Behörden würden bis 2027 jährlich 100 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln erhalten, um die Bestimmungen des LG Act umzusetzen. Dennoch wird die SEC einen Teil ihres Einflusses auf nebulöse digitale Vermögenswerte verlieren, die nicht genau in das Gesetz passen Howey Prüfung auf Einstufung als Wertpapiere.
Stablecoins
Nach dem aktualisierten Lummis-Gillibrand-Gesetz würden Stablecoins von staatlichen und bundesstaatlichen Bankenaufsichtsbehörden reguliert. Stablecoins würden in erster Linie von Banken oder Kreditgenossenschaften ausgegeben, die einen klaren Nachweis der Reserven erbringen müssten.6 Der Gesetzentwurf schafft einen speziellen Weg für Unternehmen, die nur Stablecoins ausgeben möchten, indem er dem Amt des Währungsprüfers die Befugnis einräumt, begrenzte Charter zum Zweck der Ausgabe von Stablecoins auszustellen. Dies ist hilfreich für einige der größten Stablecoins, wie zum Beispiel den USDC-Coin, der von Circle verwaltet wird, das keine Bank ist.
Algorithmische Stablecoins, die durch den Zusammenbruch von TerraUSD berüchtigt wurden,7 würden als von der CFTC regulierte Hybridinstrumente gelten. Insbesondere wäre es jedem Emittenten dieser Vermögenswerte gemäß dem aktualisierten LG Act untersagt, sie als Stablecoins zu bezeichnen.
Ziel ist es sicherzustellen, dass FTX nie wieder passiert
In einer gemeinsamen Pressemitteilung hoben Sens. Lummis und Gillibrand Ergänzungen zum LG Act hervor, die verhindern sollen, dass sich FTX-ähnliche Katastrophen wiederholen. Zu den Ergänzungen gehörten (1) die Einführung verbindlicher Anforderungen an die Trennung und Verwahrung durch Dritte; (2) Erteilung der rechtlichen Befugnis an die CFTC zur Überwachung von verbundenen Unternehmen, Holdinggesellschaften und anderen potenziellen Interessenkonflikten; und (3) die Beschränkung der Ausleihe von Krypto-Assets und das Verbot der Weiterverpfändung (die Praxis eines Finanzintermediärs, Kundensicherheiten für seine eigenen Zwecke zu verwenden). Alle diese Regeln, wenn befolgtwird die Möglichkeit eines weiteren Zusammenbruchs der Plattform eindämmen.
Nächste Schritte
Mit der Wiedereinführung des Gesetzentwurfs besteht der nächste Schritt im Senat darin, den Gesetzentwurf zur Prüfung an die entsprechenden Ausschüsse weiterzuleiten. Ein begleitender Gesetzentwurf wird wahrscheinlich im Repräsentantenhaus eingebracht oder er könnte mit anderen im Repräsentantenhaus anhängigen Gesetzentwürfen verbunden werden. Für diese Gesetzgebung sind noch erhebliche Hürden zu überwinden. Um Kryptokritiker zu besänftigen und Unterstützung zu gewinnen, enthält das aktualisierte Lummis-Gillibrand-Gesetz Abschnitte zur Verhinderung illegaler Finanzierungen und enthält drei Bestimmungen von Sens. Warren (D. Mass.) und Marshalls (R. Kan.) „Digital Asset Anti -Geldwäschegesetz“, das kürzlich aufgrund fehlender Sponsoren verzögert wurde. Der Vorsitzende des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, Patrick McHenry (RNC), der auch stellvertretender Fraktionsvorsitzender der Republikaner ist, hat zum Ausdruck gebracht, dass er für die Weiterentwicklung einer konstruktiven Gesetzgebung zur Kryptowährung ist, ebenso wie die Abgeordneten Waters (D. Cal.), Torres (DNY). , Meeks (DNY), Emmer (R. Minn.) und Smith (R. Ark.), der Vorsitzende des Unterausschusses für digitale Vermögenswerte des Repräsentantenhauses.
Dennoch reichen Überparteilichkeit und ein klarer Regulierungsrahmen möglicherweise nicht aus, um das überarbeitete LG-Gesetz über die Ziellinie zu bringen. Ein Demokrat wurde anonym zitiert und beschrieb das Lummis-Gillibrand-Gesetz als „einen Versuch, die SEC mundtot zu machen“. [crypto] Die Industrie befürwortet mit der CFTC eine aus ihrer Sicht einfachere Regulierungsbehörde.“ Tatsächlich verweisen Kritiker auf die Unterstützung des früheren LG Act und eines ähnlichen Gesetzentwurfs von Ende 20228 von Sens. John Boozman (R. Ark.) und Debbie Stabenow (D. Michigan) durch den in Ungnade gefallenen FTC-CEO Sam Bankman-Fried als Indikator dafür, dass sie vorsichtig sein sollten. Abgesehen von der kritischen Reaktion könnte das Gesetz gegenüber anderen Kongressangelegenheiten immer noch in den Hintergrund treten und im Zuge der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen 2024 auf der Strecke bleiben.
Wir danken Summer Associate Jake Barroway für seinen Beitrag zu diesem Artikel.
1 https://www.congress.gov/bill/118th-congress/senate-bill/2281?s=1&r=1
2 https://www.congress.gov/bill/117th-congress/senate-bill/4356/text
3 328 US 293 (1946).
4 Siehe https://www.cnbc.com/2023/06/05/sec-sues-binance-and-ceo-changpeng-zhao-for-us-securities-violations.html
5 Siehe https://unchainedcrypto.com/sec-says-coinbase-understood-that-securities-laws-applied-to-its-business-before-lawsuit/
6 Finanzministerin Janet Yellen hat immer wieder eine Stablecoin-Regulierung gefordert. Sehen Yellen sagt, die USA müssten Schwachstellen im „Schattenbanking“ beheben (pymnts.com)
7 https://www.coindesk.com/learn/the-fall-of-terra-a-timeline-of-the-meteoric-rise-and-crash-of-ust-and-luna/
8 https://www.coindesk.com/policy/2022/11/15/the-sbf-bill-whats-in-the-crypto-legislation-backed-by-ftx-founder/.