Während der heutigen BIS-Konferenz zu DeFi wurde ein beträchtlicher Teil des Panels zu DeFi und Stablecoins damit verbracht, Compliance und Anonymität zu diskutieren. Dem Panel gehörten David Newns, CEO von SIX Digital Exchange, und David Puth, ehemaliger CLS-CEO und derzeitiger Leiter von Centre, dem Standardisierungsgremium hinter der zweitgrößten Stablecoin, USDC, an.
Es gab erhebliche Diskussionen über die Regulierung von Depot-Stablecoins, die durch Einlagen und Vermögenswerte in Fiat-Währung gedeckt sind. Ein gewisses Maß an Identitätsanforderungen von Regulierungsbehörden ist möglicherweise in Sicht. Aber es gibt auch eine Klasse von nicht verwahrten Stablecoins, wie z. B. den auf US-Dollar lautenden DAI, der durch Ether und eine Reihe anderer Vermögenswerte abgesichert ist.
Robert Sams von Clearmatic fragte Aleksander Berentsen von der Universität Basel, ob diese Non-Custodial Coins ebenfalls reguliert werden sollten. Berentsen glaubt, dass dies nicht praktikabel ist, da es sich bei vielen um Smart Contracts handelt. Daher gibt es keine Person oder keinen Ort, um ein Zulassungsschreiben zu adressieren.
„Ich denke, das derzeitige regulatorische Umfeld weltweit ist so ineffizient. Es ist so kostspielig, grenzüberschreitende Finanzierungen zu tätigen, dass ich wirklich denke, dass der einzige Ausweg darin besteht, dass einer dieser nicht verwahrten Stablecoins eines Tages so groß sein wird, dass man ihn nicht ignorieren kann“, sagte Berentsen. „Und dann muss man sich an einen weltweiten Rechtsrahmen mit gesundem Menschenverstand anpassen.“
Ekaterina Anthony von der Crypto Valley Association war etwas weniger regulierungsresistent. Sie beobachtete jedoch einen Mangel an Stablecoin-Emission in bestimmten Jurisdiktionen, da es noch zu viele unbeantwortete regulatorische Fragen gibt.
Ist Blockchain Analytics eine regulatorische Alternative?
Das Thema Blockchain Analytics wurde angesprochen. Transaktionen können einfach auf einer Blockchain eingesehen werden, sodass Aufsichtsbehörden die Geschichte fragwürdiger Transaktionen untersuchen können.
Sams fragte David Puth von Center, ob Blockchain-Analysen eine Alternative zu den gesetzlich vorgeschriebenen Genehmigungen für Stablecoins sein könnten. „(Wenn) Sie den Menschen immer ausgefeiltere Werkzeuge geben, wo hört das auf? Es gibt heute eine digitale Währung auf der Welt, die als Überwachungsmittel verwendet wird“, sagte Puth, vielleicht eine Anspielung auf Chinas digitalen Yuan. „Wir wollen auf keinen Fall eine Welt sehen, in der das passiert.“
„Ich denke, die Regulierung wird die Dinge besser lenken, als den Menschen diese Superwerkzeuge zu geben. Sie könnten in die falschen Hände geraten.“ Und er glaubt, dass dies das Potenzial der Blockchain untergraben würde.
Das Thema wurde während einer Diskussion darüber angesprochen, ob es akzeptabel ist, die Compliance für jede einzelne Stablecoin-Transaktion durchzuführen, einschließlich der Zahlung für einen Kaffee, was die EU-Regulierungsbehörden derzeit vorschlagen.
AML bei jeder Transaktion
Berentsen von der Universität Basel ist der Ansicht, dass nur die Auf- und Abfahrten die Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche erfüllen sollten, sodass eine Stablecoin genauso behandelt werden sollte wie Bargeld in Ihrer Brieftasche. David Newns von SDX konterte, indem er das Thema Smurfing ansprach, bei dem elektronische Transaktionen leicht in viel kleinere Transaktionen aufgeteilt werden können, um Meldeschwellen zu umgehen.
Er sagte, dass Regulierung eine gute Sache sein könnte, und hob die Probleme hervor, wie sich der Web-2-Überwachungskapitalismus in einen regulatorischen Leerraum eingeschlichen hat.
Newns glaubt jedoch nicht, dass die AML- und KYC-Konzepte des traditionellen Finanzwesens direkt auf DeFi überlagert werden sollten. „Ich denke, das wird ein Weg sein, es absolut zu töten“, sagte Newns. „Und es ist nicht angemessen, wie David (Puth of Centre) erwähnte, dass es potenzielle DeFi-Lösungen für diese Probleme gibt.“ Er bezog sich auf Puths Vorschlag zur Verwendung einer dezentralen Identität für AML und KYC, etwas, an dem Center mit seinem Verite-Framework arbeitet.
Newns fuhr fort: „Ich denke, das Wichtigste für die Regulierungsbehörden ist, wirklich darüber nachzudenken, wie die Zukunft aussehen könnte, welche zukünftigen Probleme wir möglicherweise lösen müssen. Und sie dann mit innovativen Lösungen zu lösen, anstatt einfach – wie wir es in der Finanzdienstleistungsbranche tun – etwas Neues in ein altes Modell zu quetschen.“
Zur Anonymität von Bargeld sagte Newns: „Wenn es heute vorgeschlagen würde, würde es von der Aufsichtsbehörde nicht akzeptiert werden.“
Er stellte jedoch fest, dass Kriminelle nicht die einzige Gruppe sind, die von der Anonymität profitieren. Es gibt weltweit unterschiedliche Ansichten über Religion und andere Themen, bei denen Anonymität Schutz bieten könnte. „Es gibt Regime da draußen, die nicht angenehm sind oder wo es sehr unterschiedliche Herangehensweisen an soziale Probleme gibt“, sagte Newns.
Stablecoins: eine Billion Dollar in 5 Jahren
Am Ende der Sitzung fragte Sams die Diskussionsteilnehmer nach ihren Vorhersagen in fünf Jahren. Drei von vier schätzten, dass alle Stablecoins eine Gesamtmarktkapitalisierung von rund einer Billion Dollar haben würden, verglichen mit den heutigen 190 Milliarden Dollar oder einem etwa fünffachen Wachstum innerhalb von fünf Jahren. Puth von Centre gab eine ehrgeizigere Prognose ab, die besagte, dass es sich um Billionen handeln würde. Das stimmt mit einem kürzlich erschienenen Bericht des USDC-Emittenten Circle überein, der prognostiziert, dass die Marktkapitalisierung des USDC zwischen heute und Ende nächsten Jahres um das 4,5-fache wachsen wird.