Der solide klingende Name Scottish Mortgage täuscht über den rassigen Charakter dieses FTSE 100-Mitglieds-Investmentfonds hinweg.
Ihr Portfolio besteht nicht aus Krediten, die an schottische Hausbesitzer vergeben wurden. Es handelt sich vielmehr um eine Wette auf Innovationen in der KI (künstliche Intelligenz) und anderen Bereichen in den USA, Europa und China.
Zu den größten börsennotierten Unternehmensbeteiligungen von Scottish Mortgage gehören der Technologietitan Nvidia, Hersteller von KI-Mikrochips, und ASML, der niederländische Konzern, der führende Hersteller von Maschinen zur Herstellung von Mikrochips.
Scottish Mortgage war langjähriger Inhaber von Tesla und verzeichnete einen Höhenflug der Aktien, doch andere disruptive Wetten haben sich in letzter Zeit nicht ausgezahlt
Umstrittener ist das nicht börsennotierte „Private Equity“-Element des Trusts, das etwa 27 Prozent des Portfolios ausmacht. Einige der Investitionen liegen im Dunkeln. Andere sind weltberühmt wie ByteDance, der chinesische Eigentümer von TikTok und Elon Musks SpaceX.
Diese Unternehmen begeistern viele Investoren. Aber sie beeindrucken nicht den Inhaber von 5 Prozent der Anteile des Trusts – den US-aktivistischen Investor Paul Singer, Chef des Hedgefonds Elliott Investment Management und Veteran von Kämpfen gegen die Vorstände des Pharmakonzerns GSK und andere.
Singer besitzt möglicherweise die Buchhandlung Waterstones und war bis 2022 Eigentümer des Fußballclubs AC Mailand. Doch der 79-Jährige scheint seine Zeit solchen Unternehmungen nicht widmen zu wollen, sondern ist vielmehr daran interessiert, bei den Unternehmen, in die er investiert, Veränderungen herbeizuführen.
Die anderen Investoren von Scottish Mortgage sollten sich nun überlegen, ob ihnen die Strategie gefällt, die Singer mit dem Trust verfolgt – denn er könnte Erfolg haben.
Baillie Gifford, der Manager von Scottish Mortgage, ist dafür bekannt, dass er den Mut hat, seine Überzeugungen zu vertreten.
Manche nennen die Haltung „arrogant“ und sogar „sektenähnlich“. Aber Singer kann sehr überzeugend sein. Dies ist der Mann, der ein argentinisches Schiff beschlagnahmt hat, um das Land zur Begleichung erloschener Anleiheschulden zu zwingen.
Singer argumentiert, dass Scottish Mortgage seine eigenen Aktien zurückkaufen sollte, ein Mechanismus, der darauf abzielt, den Aktienkurs zu steigern und den Abschlag zwischen dem Preis und dem Nettoinventarwert (Nettoinventarwert) des Trusts zu verringern.
Eine Einschränkung des Rabatts wäre zu begrüßen. Um dies zu erreichen, müssen jedoch möglicherweise einige der börsennotierten Aktien verkauft werden, wodurch sich der Anteil der illiquideren, nicht börsennotierten Unternehmen erhöht.
Der Abbau dieser nicht börsennotierten Beteiligungen wäre eine Herausforderung. Normalerweise würden einige einen Börsengang durchführen und börsennotierte Unternehmen werden. Allerdings herrscht in diesem Marktsegment derzeit weniger Aktivität.
Die Veräußerung dieser Anteile auf andere Weise birgt die Gefahr, das Vertrauen einiger zukünftiger Technologiestars zu verlieren.
Diese Möglichkeit, durch die Unterstützung solcher Unternehmen ein kleiner Risikokapitalgeber zu werden, ist einer der Gründe, warum ich seit mehr als einem Jahrzehnt jeden Monat einen kleinen Betrag in Scottish Mortgage stecke.
Aber dies ist eine abenteuerliche Entscheidung, die für diejenigen geeignet ist, die gerne langfristig denken.
Die Aktien des Trusts haben sich seit ihrem Höchststand im Herbst 2021 fast halbiert und es gibt keine Garantie dafür, dass Singers Intervention diesen Trend schnell umkehren kann.
Wenn Sie etwas mit einem geringeren Risikoprofil bevorzugen, gibt es viele andere globale Trusts wie F&C, die ebenfalls ein gewisses Engagement in der KI-industriellen Revolution bieten.
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