River Plate-Stürmer Alvarez wurde mit Manchester United sowie anderen italienischen Topmannschaften in Verbindung gebracht
Der 21-Jährige hat in dieser Saison in nur 21 Ligaspielen für River 18 Tore erzielt und sechs Vorlagen gegeben.
Bei seiner Pressekonferenz am vergangenen Freitag gab Arsenal-Chef Mikel Arteta zu, dass er diesen Monat nicht abgeneigt wäre, wenn sich die richtige Gelegenheit ergibt.
„Wir müssen jedes Fenster auf viele verschiedene Arten maximieren und sind wachsam“, sagte Arteta.
„Wenn es der richtige Spieler ist und wir es uns leisten können und tun können, was wir wollen, werden wir darüber diskutieren und die bestmögliche Entscheidung treffen. Wir sind offen.”