Finanzen und Technologie haben sich im Laufe der Geschichte im Gleichschritt entwickelt, vom Abakus bis zum Algorithmus. Aber die zunehmende Komplexität von Geldangelegenheiten gepaart mit regulatorischen Grauzonen rund um neue digitale Technologien bedeuten, dass Anwälten eine wachsende Rolle bei der Gestaltung künftiger Finanzsysteme zukommt.
Zu den Bereichen, denen besondere Aufmerksamkeit gewidmet wird, gehört der Einsatz von Blockchain. Obwohl sie eher mit spekulativen digitalen Vermögenswerten wie Bitcoin in Verbindung gebracht werden, denen aufgrund von Skandalen und fallenden Preisen ein „Kryptowinter“ bevorsteht, prüfen viele Banken den Einsatz dieser Technologie.
„Es ist das erste Mal seit 50 bis 75 Jahren, dass sich die Möglichkeit bietet, die Funktionsweise der Finanzmärkte neu zu überdenken“, sagt Etay Katz, Partner bei Ashurst, der mit der Investmentbank Goldman Sachs an einer GS-Plattform arbeitete, die die Abwicklung – den Abschluss der Zahlung – unterstützt Transaktionen – mithilfe einer Blockchain.
„Die Verkürzung der Abwicklungszyklen macht den Markt sicherer und effizienter“, sagt Katz. „Die Handelsumgebung wurde in Bezug auf die Geschwindigkeit auf nahezu Perfektion reduziert.“
Ashurst war an der Gestaltung der Plattform beteiligt, um behördliche Genehmigungen zu erhalten, was die erheblichen Unterschiede zwischen den Gerichtsbarkeiten widerspiegelt, wenn es um die Gesetzgebung rund um Blockchain geht.
Im Großen und Ganzen gibt es weltweit unterschiedliche Regulierungsansätze zur allgemeinen Lizenzierung digitaler Vermögenswerte, sagt Katz. Die Aufsichtsbehörden in Singapur und Hongkong unterstützen aktiv, während die US-Regulierungsbehörden nach verschiedenen Skandalen, wie dem Zusammenbruch von FTX, weitaus strengere Vorgaben und Widerstand gegen die Legitimierung spekulativer Krypto-Assets gemacht haben.
„Es hat lange gedauert, diese Trennung zwischen spekulativen Aktivitäten zu schaffen [in products such as bitcoin] und produktive Aktivität bei der Veränderung der Grundlagen der Märkte“, sagt er.
Im Gegensatz dazu hat die EU die Einführung eines umfangreichen Regelwerks zur Aufsicht über Krypto-Assets vorangetrieben, die so genannte Markets in Crypto Assets (Mica)-Verordnung, die 2024 in Kraft treten soll.
Das Potenzial von Stablecoins – einer Form der Kryptowährung, die an eine zugrunde liegende Währung gekoppelt ist, um ihren Wert zu erhalten – erregt weiterhin Interesse. Während sie angesichts der Kontroversen um einige der dahinter stehenden Unternehmen oft mit Skepsis betrachtet wurden, fanden sie auch Verwendung für humanitäre Hilfe.
Richard Hay, britischer Fintech-Chef bei Linklaters, war ehrenamtlich an der Beratung des Hohen Flüchtlingskommissars der Vereinten Nationen bei der Verwendung von USD Coin beteiligt, einem Stablecoin, einem Joint Venture zwischen dem US-Zahlungsunternehmen Circle und der börsennotierten Krypto-Börse Coinbase .
Ziel des Projekts war es, über digitale Geldbörsen des Anbieters Vibrant auf Smartphones Spenden an Binnenflüchtlinge in der Ukraine zu senden, die gegen Bargeld eingelöst werden konnten. „Als Binnenflüchtling haben Sie möglicherweise keinen Ausweis, aber wahrscheinlich eine Mobiltelefonnummer“, sagt Hay. „Jede Phase war innovativ – das hat noch niemand gemacht.“
Die Verwendung eines Stablecoins, der aufgrund seines zentralisierten Charakters leicht nachverfolgt werden kann, biete Chancen für zukünftige Arbeiten auf diesem Gebiet, fügt er hinzu.
„Sie sehen, dass dies logischerweise dazu führt, den Spendenfluss bis hin zu einer zugrunde liegenden Wallet zu verfolgen.“ . . Man konnte Übertragungen auf der Blockchain sehen; Man erkennt den Reiz dieses Grades an Transparenz.“
Auch rechtliche Beratung sei erforderlich, um die größere Risikoaversion traditioneller Akteure nach verschiedenen Krypto-Skandalen auszugleichen, sagt Daniel Csefalvay, Partner der in London ansässigen Anwaltskanzlei BCLP, die Unternehmen dabei unterstützt hat, Blockchain-Technologie für die Finanzmarktinfrastruktur einzusetzen.
„Eines der schwierigsten Dinge [in the digital assets space at the moment] „Auf diese Weise reduzieren sich die Mainstream-Finanzdienstleistungsakteure von kryptobezogenen Geschäften“, sagt er.
Und die Anlaufschwierigkeiten der Distributed-Ledger-Technologie sind nicht der einzige Bereich der Finanzinnovation, in dem Anwälte eine entscheidende Rolle spielen.
Freshfields Bruckhaus Deringer war an der zehnjährigen strategischen Partnerschaft beteiligt, die im vergangenen Dezember zwischen der London Stock Exchange Group und Microsoft geschlossen wurde.
Für den US-amerikanischen Technologiekonzern Microsoft bietet der Deal die Chance, bei einem Kernkunden im Finanzdienstleistungsbereich Fuß zu fassen, während der Börsenbetreiber in einer Zeit bahnbrechender Innovationen einen Technologiepartner gewinnt.
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Doch der Umfang und die Komplexität der Vereinbarung erforderten erhebliche Sorgfalt, sagt Giles Pratt, Partner bei Freshfields. „Solche Geschäfte kann man nur mit Leuten machen, die man schon lange kennt“, sagt er. „Tatsächlich ist es so [multiple] komplexe Geschäfte in einem, die das Beste aus Fintech, Pure Tech und Finanzdienstleistungsinstituten vereinen.“
Diese Art und Größe des IT-Deals, bei dem Microsoft 1,5 Milliarden Pfund zahlte, um einen 4-prozentigen Anteil an LSEG zu erwerben, unterscheide sich von der Arbeit der vergangenen Jahrzehnte, sagt er.
„Wie denken Sie über Projekte, die kein definiertes Endergebnis haben?“ er fragt. „Vor zwanzig Jahren war ein IT-Vertrag eine Vereinbarung, innerhalb einer bestimmten Zeit etwas zu einem bestimmten Preis zu bauen. Jetzt ist es viel agiler: Es geht darum, die Art und Weise der Fintech-Geschäftsabwicklung mit der Tiefe und dem Umfang des Geschäfts der London Stock Exchange Group zu verbinden.“
In der Vergangenheit hätten Organisationen wie die LSEG möglicherweise versucht, ihre eigene Technologie im eigenen Haus zu entwickeln, fügt Pratt hinzu. Da jedoch potenzielle Innovationen in Bereichen wie der künstlichen Intelligenz immer schneller auftauchen, werden komplexe Transaktionen wie diese immer wahrscheinlicher, was einen weiteren Bedarf an fachkundiger Rechtsberatung erforderlich macht.
„Wir sehen, dass immer mehr etablierte Unternehmen, die eine technische Lösung oder Beschleunigung benötigen, diese durch anorganische Akquisitionen einbringen“, sagt er.