ALEX BRUMMER: Menzies Käufer hat hohe Ziele und verdeutlicht, wie unterbewertet die in London notierten Aktien geworden sind
Der Angriff der kuwaitischen National Aviation Services (NAS) auf den in Edinburgh ansässigen Konkurrenten John Menzies zeigt, wie unterbewertet die in London notierten Aktien geworden sind.
Seit NAS mit seiner aggressiven Verfolgung begonnen hat, hat sich der Aktienkurs von Menzies mehr als verdoppelt. Die Aktie stieg um 25 Prozent, nachdem NAS, beraten von Barclays Capital, entschied, dass es genug vom Feilschen hatte, indem es 70 Millionen Pfund ausgab, um sich einen Anteil von 13 Prozent am Markt zu 609 Pence zu kaufen, und einen Mindestpreis für eine vollständige Übernahme festlegte.
Im Gegensatz zum Vorstand von Morrisons und anderen Übernahmekandidaten aus Großbritannien zeigt John Menzies eine Weigerung im ukrainischen Stil, sich inmitten des Korditgeruchs zusammenzureißen. Viele werden an Menzies, dessen Erbe bis ins Jahr 1881 zurückreicht, noch immer als Vertreiber von Zeitungen und Zeitschriften denken.
Seit NAS mit seiner aggressiven Verfolgung begonnen hat, hat sich der Aktienkurs von Menzies mehr als verdoppelt
In den 1980er Jahren nutzte es seine Logistikkompetenzen in eine andere Richtung und entwickelte sich zu einem ernsthaften Akteur in der globalen Luftfahrt, der Dienstleistungen von der Betankung bis zur Gepäckabfertigung anbietet. Es ist an 200 Standorten und in 37 Ländern von Südafrika bis in die Vereinigten Staaten tätig.
Menzies konkurriert mit europäischen Konkurrenten wie Swissport, das anscheinend große Teile seines Managements gestellt hat, darunter den Vorsitzenden und Geschäftsführer Philipp Joeinig. NAS behauptet, dass es und Menzies zusammen stärker sein werden, da sie in unterschiedlichen, nicht konkurrierenden Regionen tätig sind. Der britische Luftfahrtsektor stand an vorderster Front von Angriffen.
In kurzer Zeit sind der Flugbetankungspionier Cobham und der Privatjet-Dienstleister Signature in ausländische Hände gefallen, und eine Reihe anderer sensibler Technologieunternehmen, darunter Senior Engineering und Meggitt, wurden ins Visier genommen.
Menzies erklärt auf seiner Website, dass „Sicherheit und Gefahrenabwehr“ an Flughäfen im Mittelpunkt all seiner Aktivitäten stehen. Die Möglichkeit eines Käufers aus dem Nahen Osten, selbst ein freundlicher, sollte jeden NAS-Deal zu einem Kandidaten für die Prüfung nach dem National Security & Investment Act machen. Auch die US-Aufsichtsbehörden dürfen keine uneigennützigen Parteien sein.
2006 weigerten sich die Amerikaner aus Gründen der nationalen Sicherheit, Häfen an der Ostküste, die P&O gehören, an eine von Dubai kontrollierte Gruppe zu verkaufen. Auch Nicola Sturgeon dürfte eine Übernahme Sorgen bereiten. Sie wird bestrebt sein, eine börsennotierte Firma mit Hauptsitz in Edinburgh nicht zu verlieren.
Substandard
Bill Winters, Chief Executive von Standard Chartered, der die letzten sieben Jahre an der Spitze stand, hat seine Amtszeit damit verbracht, Kosten zu senken, die Bilanz wieder sicherer zu machen und den regulatorischen Verstößen seiner Vorgänger zu entkommen
Standard Chartered hat die Berichtssaison für britische Banken eröffnet, aber es ist schwer, Lehren aus seiner Leistung zu ziehen. Alles, was sie mit anderen britischen Banken gemeinsam hat, ist, dass sie hier reguliert wird. Dadurch konnte sie Rückstellungen zur Bewältigung der Pandemie wieder auflösen. Es sollte im Laufe der Zeit auch von der Wiederherstellung der Zinsmargen profitieren, wenn die Zentralbanken gegen die Inflation kämpfen.
Standard Chartered sollte ein großartiger Stellvertreter für das globale Großbritannien sein, da sich ein Großteil des Geschäfts auf den Pazifik, den Nahen Osten und Afrika konzentriert. So ganz geht das nicht. Chief Executive Bill Winters, der die letzten sieben Jahre an der Spitze stand, hat seine Amtszeit damit verbracht, Kosten zu senken, die Bilanz wieder sicherer zu machen und den regulatorischen Verstößen seiner Vorgänger zu entkommen.
Wie andere britische Firmen mit großen pazifischen Betrieben steht auch Standard Chartered vor schwierigen strategischen Entscheidungen. Die Führungsspitze der Bank beschloss gemeinsam mit HSBC, sich gegen eine strengere chinesische Kontrolle über Hongkong zu wehren, mit dem Argument, dies würde den Weg nach Peking offen halten.
Wenn es in der Tat ein neues Ziel von 10 % Rendite bis 2024 erreichen und umfassender bewertet werden soll, muss es Chinas Wachstum nutzen. Ähnlich wie andere britische Firmen mit einem großen Sitz in Hongkong leidet es unter der Art und Weise, wie die Behörden die Ein- und Ausreise in das Hoheitsgebiet eingeschränkt haben, was es gefährlich macht, Geschäfte zu machen.
Dies sollte eine kritische Überlegung für die Pru sein, nachdem sie entschieden hat, dass ihr nächster Vorstandsvorsitzender in der Region ansässig sein sollte. Winters hätte vielleicht gehofft, dass eine Verdoppelung des Vorsteuergewinns auf 2,4 Mrd. £ und ein Aktienrückkauf die Anleger begeistert hätten. Stattdessen fielen die Aktien, da versucht wurde, das Under-Performer-Etikett der Serie aufzuheben.
Babyrechnungen
Es gibt nur wenige bessere Beispiele für katastrophale Fusionen als Reckitt Benckisers Kauf des Babynahrungsriesen Mead Johnson für 12 Milliarden Pfund im Jahr 2017. Reckitts Rekord bei der Umwandlung von Basisprodukten in Supermarken von Cillit Bang bis Durex ist unbestreitbar. Chief Executive Laxman Narasimham hat den Wert von Mead Johnson um 8,5 Mrd. £ abgeschrieben. Der Verkauf des chinesischen Zweigs des Ablegers für Babynahrung verwandelte einen Betriebsgewinn von 2,9 Mrd. £ für 2021 in einen Verlust von 804 Mio. £. Crikey.